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中藥行業(yè)整體下滑，中藥批文交易卻火爆，原因?yàn)楹?？誰在出售，誰又在買入？

時(shí)間：2020-09-18 08:55 │ 來源：E藥經(jīng)理人 │ 閱讀：1215

2020年醫(yī)藥行業(yè)上市公司的中報(bào)都已基本公布完畢。據(jù)湘財(cái)證券統(tǒng)計(jì)，上半年醫(yī)藥行業(yè)上市公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng) 3.3%; 利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng) 14.11%;歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng) 15.15%。醫(yī)藥行業(yè)上市公司中，43%的公司實(shí)現(xiàn)了收入正增長(zhǎng)，46% 的公司實(shí)現(xiàn)了扣非凈利潤(rùn)正增長(zhǎng)。

那么，對(duì)比整個(gè)醫(yī)藥生物行業(yè)，哪一個(gè)子行業(yè)受疫情影響最突出呢？答案是：中藥。
截至目前，choice數(shù)據(jù)顯示，A股上市的醫(yī)藥生物類企業(yè)共計(jì)349家，其中生物制品類企業(yè)44家、化學(xué)制藥類企業(yè)110家、醫(yī)療器械類企業(yè)76家，中藥類企業(yè)70家，其余為醫(yī)療服務(wù)類和醫(yī)藥商業(yè)類企業(yè)。
349家企業(yè)上半年?duì)I收同比增長(zhǎng)率中位數(shù)為-5.06%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率中位數(shù)為1.66%，可以看出中藥行業(yè)在這兩個(gè)維度上明顯低于整體水平。
再看其他子行業(yè)，44家生物制品類企業(yè)營(yíng)收同比增長(zhǎng)率中位數(shù)為2.79%、凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率中位數(shù)為25.99%；110家化學(xué)制藥類企業(yè)的數(shù)字分別為9.46%和48.57%；上半年明星板塊醫(yī)療器械更不用提，76家醫(yī)療器械類企業(yè)營(yíng)收同比增長(zhǎng)率中位數(shù)為57.19%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率中位數(shù)為188.18%。
顯而易見，相比這三個(gè)子行業(yè)，擁有連花清瘟、血必凈等疫情中爆火產(chǎn)品的中藥行業(yè)名實(shí)難副。
01 中藥行業(yè)整體下滑
以嶺藥業(yè)上半年?duì)I收同比增長(zhǎng)50.35%，連花清瘟系列產(chǎn)品一季度營(yíng)收15億元，與2019年連花清瘟全年?duì)I收僅相差兩億元。
連花清瘟或是以嶺藥業(yè)的迅猛增長(zhǎng)并不代表中藥行業(yè)上半年的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，相反，2020年上半年，A股70家中藥上市企業(yè)中只有19家實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收增長(zhǎng)，營(yíng)收同比增長(zhǎng)率中位數(shù)為-8.32%，這意味著超過三分之二的企業(yè)營(yíng)收同比下滑，最高同比下滑達(dá)到77.12%。
再看凈利潤(rùn)，上半年70家企業(yè)中僅有23家實(shí)現(xiàn)了凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，同樣幾乎三分之二的企業(yè)同比下滑，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率中位數(shù)為-19.14%，拋卻康美藥業(yè)，凈利潤(rùn)同比下滑最高達(dá)到505%。
對(duì)比2016年至今的數(shù)據(jù)也可以看出中藥行業(yè)的“不景氣”。2016年~2019年中藥行業(yè)營(yíng)收增長(zhǎng)率中位數(shù)分別為11.29%、12.21%、15.79%以及9.06%；凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率中位數(shù)分別為8.14%、11.17%、12.74%以及6.25%。
5年來，這兩個(gè)數(shù)字僅在2020年雙雙為負(fù)，可以看出，上半年新冠肺炎大流行的“后遺癥”對(duì)中藥行業(yè)的影響可見一斑。
再觀凈利潤(rùn)上半年?duì)I收增長(zhǎng)前十的中藥企業(yè)，似乎也并不是很“能打”。增長(zhǎng)最高的當(dāng)屬以嶺藥業(yè)，同比增長(zhǎng)率為50.35%，同比增長(zhǎng)第七位云南白藥為11.48%，第八位之后的增長(zhǎng)都已跌出10%。而生物、化藥以及器械三個(gè)子行業(yè)的增長(zhǎng)顯著超越中藥，生物制品營(yíng)收同比增長(zhǎng)最高的為康希諾111.43%，44家企業(yè)中前13位都實(shí)現(xiàn)了超過10%的增長(zhǎng)；化藥最高增長(zhǎng)為圣達(dá)生物79.5%，110家企業(yè)中前29位的企業(yè)實(shí)現(xiàn)超過10%的增長(zhǎng)；醫(yī)療器械類企業(yè)們更不用說，增長(zhǎng)最高的圣湘生物達(dá)到了1159.39%的增長(zhǎng)，77家企業(yè)中42家企業(yè)增長(zhǎng)超過了10%。
02下滑中火熱的批文交易
從各家企業(yè)的業(yè)績(jī)來看，國(guó)內(nèi)中藥行業(yè)的確經(jīng)歷了頗為慘淡的上半年。不過宏觀的數(shù)字之下也有另一番景象。
劉輝是北京一家醫(yī)藥合作平臺(tái)的副總，上半年經(jīng)他手的中藥批文轉(zhuǎn)讓交易數(shù)量就有60多起 。在他看來，行業(yè)整體或許數(shù)據(jù)并不好看，但中藥批文交易市場(chǎng)的活躍是實(shí)打?qū)嵉模藗儗?duì)中藥市場(chǎng)還是信心滿滿。
政策變化是市場(chǎng)活躍的導(dǎo)火索。
2019年11月29日，國(guó)家藥監(jiān)局發(fā)布《關(guān)于貫徹實(shí)施〈中華人民共和國(guó)藥品管理法〉有關(guān)事項(xiàng)的公告》，明確自2019年12月1日期，凡持有藥品注冊(cè)證書（藥品批準(zhǔn)文號(hào)、進(jìn)口藥品注冊(cè)證、醫(yī)藥產(chǎn)品注冊(cè)證）的企業(yè)或者藥品研制機(jī)構(gòu)為藥品上市許可持有人（MAH），應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格履行藥品上市許可持有人義務(wù)，依法對(duì)藥品研制、生產(chǎn)、使用全過程中藥品的安全性、有效性和質(zhì)量可控性負(fù)責(zé)。
簡(jiǎn)單來說，這則公告把所有藥品批文持有者變成了MAH，而在新的《藥品管理法》的條款規(guī)定MAH可以進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。過往中藥“只能在集團(tuán)企業(yè)內(nèi)部或有新藥證書的新中藥產(chǎn)品才可以轉(zhuǎn)移”，中藥批文轉(zhuǎn)讓“解禁”。雖然藥監(jiān)局沒有出臺(tái)具體的管理細(xì)則，但公告發(fā)布后許多企業(yè)已經(jīng)開始行動(dòng)，國(guó)內(nèi)藥品批文的買賣市場(chǎng)被激活了。
7月31日，國(guó)家藥監(jiān)局向社會(huì)公開征求《藥品上市后變更管理辦法(試行)》的意見?！半m然還是只是征求意見階段，但很多企業(yè)已經(jīng)開始提前準(zhǔn)備了。上半年我經(jīng)手的交易都是把合作方式、價(jià)格、支付比例都談妥，簽好合同并支付了首筆款項(xiàng)。這樣把產(chǎn)品和交易內(nèi)容定下來，不管哪天政策真正出臺(tái)了都可以直接進(jìn)行轉(zhuǎn)移?！?/span>
政策的變化吸引了一批重心不在中藥業(yè)務(wù)的企業(yè)入局。“現(xiàn)在集采對(duì)化藥的影響很大，很多企業(yè)會(huì)覺得這個(gè)方向一眼望得到頭想象空間不大，所以在這個(gè)時(shí)機(jī)選擇中藥?！奔傻拇蠓鶜r(jià)還對(duì)原有玩家的心態(tài)也產(chǎn)生了影響，“有個(gè)既做化藥也做中藥的企業(yè)忽然就說中藥批文不賣了，你不知道哪天哪種藥就賣得不好了”，劉輝頗有些無奈。不少本就布局中藥領(lǐng)域的企業(yè)也借著這個(gè)機(jī)會(huì)擴(kuò)充產(chǎn)品線進(jìn)行產(chǎn)品儲(chǔ)備。
相比化藥來說中藥批文種類多，同類品種又有大量的不同產(chǎn)品，市場(chǎng)上可交易產(chǎn)品的選擇也更多，這也為選擇進(jìn)入這片市場(chǎng)的企業(yè)提供了更多的自由度。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)飽和的中藥批文價(jià)格成交價(jià)格適中，“有企業(yè)會(huì)買像板藍(lán)根這種產(chǎn)品用來維護(hù)設(shè)備、維持基本人員和銷售或是用來送客戶?！睂?duì)很多生產(chǎn)企業(yè)而言購(gòu)買中藥批文更像進(jìn)行一種合理穩(wěn)定的業(yè)務(wù)配置。
將目光投向中藥批文的買家不只有生產(chǎn)企業(yè)。過去從事銷售的團(tuán)隊(duì)和個(gè)人參與中藥生產(chǎn)批文交易的熱情同樣很高。“對(duì)一些銷售來說掌握一個(gè)產(chǎn)品像是一種夙愿?！盡AH降低了參與藥品生產(chǎn)的準(zhǔn)入門檻，對(duì)已經(jīng)積累了成熟商業(yè)化能力的銷售團(tuán)隊(duì)或個(gè)人來說產(chǎn)品無疑是最好的補(bǔ)充，而中藥是一個(gè)不錯(cuò)的標(biāo)的。
買方的涌入也讓產(chǎn)品待價(jià)而沽。據(jù)劉輝觀察企業(yè)在這個(gè)時(shí)點(diǎn)將手中的中藥批文賣掉主要有幾種考慮：一類是有生產(chǎn)批件卻不具備生產(chǎn)能力的企業(yè)，希望通過批文的流通可以減少再注冊(cè)等費(fèi)用開銷；另一類是不擅長(zhǎng)產(chǎn)品銷售的企業(yè)，以往本身產(chǎn)品的銷量就比較少；還有一些企業(yè)則希望通過出售中藥批文來回籠資金。
買賣兩熱的情形下上半年中藥批文價(jià)格并沒有隨著交易量的增加發(fā)生太多變化。在劉輝看來這是因?yàn)橹兴幣钠贩N多數(shù)量大，很難形成統(tǒng)一的定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，更多還是看買賣雙方的意愿?？偟膩碚f中藥中醫(yī)保產(chǎn)品、獨(dú)家產(chǎn)品、普藥的定價(jià)權(quán)更大，而像板藍(lán)根類的大眾藥的批文價(jià)格不會(huì)太高。細(xì)分領(lǐng)域同樣是交易中定價(jià)的重要考量。在降脂降壓等化藥有明顯優(yōu)勢(shì)的領(lǐng)域，中藥批文的價(jià)格往往不高，而“兒科、婦科能定更出高的價(jià)”。
?“優(yōu)質(zhì)的中藥批文已經(jīng)成了一種稀缺資源，價(jià)格只會(huì)越來越貴?！?/span>
*應(yīng)采訪者要求，劉輝為化名

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